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拿下营收增速第一,极兔开始盈利了

[罗戈导读]极兔正处于其发展历程的重要拐点。


极兔交出了一份整体盈利的年度答卷。

近期,极兔披露了上市后的首份年度财报,通过梳理,我们提炼出以下几大关键看点:

整体业务保持增长,营收增速跑赢中国同行:2023年全球营业收入攀升21.8%至88.49亿美元,全年累计处理188亿个包裹,较2022年增长29%。与中国同行对比,成立时间最短的极兔去年拿下了营收增速行业第一、业务量增速仅次于行业第一的成绩单,展现出较强的竞争力。

2023年加盟制快递企业经营数据 来源:公司公告

注:极兔业务量按中国市场数据计算

财务关键指标显著优化:极兔在2023年取得关键性突破,毛利润从2022年的-2.7亿美元提升至2023年4.7亿美元,经调整EBITDA首次转正,达到1.47亿美元,在竞争最激烈的中国市场,极兔毛利与经调EBITDA也均转正。

现金流状况焕然一新:现金流是企业运营的生命线。极兔2023年的经营活动现金流量净额从2022年的-5.2亿美元扭转为3.4亿美元的正向流动。这一转变转变代表极兔成功改善了现金流状况,为其后续发展提供了更强的资金支持。

市场份额稳固提升,占据东南亚快递市场近一半的增量(在东南亚新增业务总量中,极兔占比45.63%):在东南亚,极兔依旧保持着龙头地位,市场份额四年稳居第一,并且以7.3亿件的增量成为当地快递行业发展增量的主要贡献者;在中国加盟制快递同行中位居第五;在新市场,极兔的市场份额更是实现了三倍以上的增长,成为当地邮政快递和国际物流巨头之外的又一强劲竞争对手。

从多项核心数据透视,极兔正处于其发展历程的重要拐点。

极兔中国正式步入盈利通道

2023年,在极兔的总收入结构中,中国、东南亚和新市场分别占据了59%、30%和3.7%的比重。其中,中国市场以52.29亿美元的营收贡献最大,而且相较于2022年所占比重的56%,实现了进一步提升。同时,中国市场处理包裹量占总量81.6%,足见极兔中国市场的显著增长和重要地位。

自从极兔入驻中国快递市场以来,其何时能够实现盈利一直是业界关注的焦点话题。2023年,这一悬念终于揭晓,极兔中国毛利跃升至5882万美元,经调整后的EBITDA也转正至3073万美元,双双告别亏损,标志着极兔中国业务成功跨越盈亏平衡线,正式开启盈利阀门。

这一重大突破的背后,源自极兔对成本的有效管控和对客户结构的不断优化。

通过对单票收入成本的细致分析可见,极兔的单票毛利不再亏损,2023年极兔中国单票收入为0.34美元,与2022年持平,单票成本从2022年的0.40美元下降到2023年的0.34美元。据了解,极兔主要通过优化干线线路、增加自有干线车辆占比、加大对转运中心和加盟商自动化设备的投入,不断优化运营效率,降低着运营成本。比如通过对自有干线车辆持续投入,运输效率得到提升,2023年极兔中国单票运输成本同比下降0.02美元。

同时,得益于时效和服务质量的不断提高,极兔通过推广“兔优达”等高端快递产品及逆向散单等业务,不断优化客户结构,进一步稳定了单票收入,共同推动了毛利的扭亏为盈。相对于2022年仅有两三百家的品牌客户基数,目前极兔已成功携手包括蓝月亮、植护、森马、百草味在内的两千余家知名客户,显著扩大了品牌客户的阵容。

在本次财报的业绩会上,极兔集团执行总裁樊苏洲直言,去年极兔中国市占率做到了11.6%、EBITDA层面实现扭亏为盈,是里程碑的一年。

据悉,过去几年,极兔集团和中国的业务同属于一个管理团队,该团队投入了很多精力,让中国市场一直保持在高速增长的赛道上,2020-2023年的包裹年复合增长率超过100%。

极兔中国羽翼已逐日丰满,极兔团队也认为中国市场需要像其他12个国家一样独立发展,因此今年初,极兔设立中国区,同时,集团也将转移部分重心,将更多精力聚焦于全球其他市场的拓展。

全球化布局规模效应显现

那么,在中国区之外,极兔在全球其他市场发展得怎么样?

总结而言,规模效益正在逐渐凸显。

极兔大本营——东南亚市场,2023年增长10.6%至26.3亿美元,经调整EBITDA增长13.3%至3.76亿美元,一直是作为盈利主力的存在。

同时,按2023年包裹量计算,极兔市场份额以25.4%持续领先,四年蝉联第一。据了解,2023年东南亚快递行业总包裹增长量为16亿件,而极兔包裹量为32.4亿件,同比增长7.3亿件,相当于其占据了快递行业大部分的增量。

简而言之,可以认为是极兔在东南亚市场的规模化效益逐步显现。

过去几年,借鉴中国快递行业的成功经验,极兔在东南亚市场采取了一系列成本控制和精细化运营策略。2023年东南亚单票成本同比下降11.8%便证明了这一策略的有效性。当然,在中国经验下,东南亚市场未来还将有更大的下降空间。

财报透露,极兔在东南亚采取了直接与电商平台签订服务合同并进行结算的独特模式,这使其能够制定更为灵活且包含更多批量折扣的定价策略,进一步提升了价格竞争力。较低的成本促使极兔能以更优惠的价格吸引电商平台的业务,借助规模效应,公司在降低自身成本的同时,也促进了整个快递行业成本结构的优化。

不容忽视的是,极兔在东南亚市场也面临着越来越激励的竞争,其单票成本的下降正是极兔积极应对市场竞争的有力证据。极兔表示“进行了推广活动,并做出策略性价格调整,以在竞争激烈的东南亚市场中保持优势。”随着规模优势进一步放大,极兔的竞争有望得到进一步巩固,当然,这一预期同样取决于极兔能否持续优化运营效率、提升服务质量以及灵活适应市场变化。

2022年,极兔将目光转向了除东南亚、中国之外的全球新兴市场,陆续在沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西和埃及等国开展新布局。这些国家的快递市场多由联邦快递、UPS及DHL等国际快递运营商主导,格局相对分散,还处于市场发展的早期阶段,快递服务定价相对也较高,随着这些国家的电商市场持续升温,当地快递市场展现出巨大的发展潜力。

在新市场,2023年极兔实现了快速发展,营收增长299.7%至3.27亿美元,经调整EBITDA率由2022年的-90.2%到2023年的-25%,亏损率大幅收窄。

快递行业需要一定投入周期以及能力建设周期,新市场虽尚属投入阶段,但极兔的规模效益初现。从单票成本看,2023年从2022年的2.05美元下降到1.41美元,其中,揽、派件及运输成本均有一定幅度的下降,这主要得益于其在新市场的包裹量规模日益增长。

虽然,极兔进入新市场的时间并不长,但发展得尤为迅速,网络覆盖率达到95%以上,包裹量增长了369%至2.3亿件,市场份额由2022年的1.6%提升至2023年的6.0%,在新增市场中,极兔在沙特阿拉伯、墨西哥、巴西和埃及这4个国家均进入当地的前五名。

在业绩会上,极兔速递副总裁后军仪表示,希望今年能尽快实现新市场EBITDA层面的盈亏平衡。

回过头来看,极兔得以大刀阔斧地进军新市场、拓展全球化,关键在于其采用的区域代理制。这套模式前端表现为区域代理制,保障了市场拓展的灵活性与响应速度,后端则是通过合理的股权分配和利润分享设计,确保了企业内部的凝聚力和稳定性。

业内人士认为,极兔这套独特且高效的运行机制成为了吸引众多资本的重要原因。事实上,极兔在IPO前便获得了腾讯、博裕、ATM、D1、高瓴投资、GLP、红杉、顺丰速运、淡马锡、SAI Growth、招银国际等明星股东的支持,并在IPO时继续追加投资。相关消息透露,这些股东对极兔的长远发展前景抱有信心,倾向于长期持有其股份。

同时,基于现有的信息分析,极兔体系内部呈现出高度的团结一致,各成员企业对极兔的长期投资前景持有坚定的信心。值得关注的是,极兔已于今年2月跻身恒生指数成分股之列,市场预测其有望在今年第三季度被纳入港股通,这意味着内地投资者将有机会参与到极兔的股票交易中,这无疑将为极兔带来了更广阔的市场接纳度和资金流动性。从财务层面来看,鉴于极兔2023年展现出的良好业绩势头,预计今年将持续保持盈利状态。在此背景下,即便有股东考虑出售持股,也可能会选择在一个更为理想的时机,以实现自身利益的最大化。

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