韵达股份2023年中报点评：Q2单票净利0.11元，价格承压下同比环比均改善，业绩拐点确立

一、公司公告2023年中报业绩：

1、2023年H1实现收入215.7亿元，同比下滑5.6%，快递收入206.1亿元，同比下滑4.7%，实现归母净利8.69亿元，同比增长57.7%，扣非净利7.89亿元，同比增长48%；单票归母净利0.10元，同比提升0.04元，单票扣非净利0.09元，同比提升0.03元。

2、分季度看：23Q2实现收入111亿元，同比下滑1.6%，快递收入106亿元，同比下滑0.9%，实现归母净利5.1亿，同比增长156%，扣非净利4.44亿元，同比大幅增长234%；Q2单票归母净利0.11元，同比改善0.06元，环比改善0.02元，单票扣非净利0.10元，同比改善0.07元，环比改善0.01元；二季度行业价格竞争压力加剧，公司推动成本费用优化，单票利润进一步改善。

二、经营数据：

1、2023年H1完成业务量84.02亿件，同比下滑1.6%，降幅较22年缩窄，市占率14.12%，同比下降2.6pct，主要系一方面春节后受部分网点人手不足复工进度较缓慢影响，另一方面公司坚持控量挺价策略，梳理低价低质件量，改善散单及轻小件包裹比例；H1单票收入2.45元，同比下降3.1%（减少0.08元），降幅为通达系中最小；

2、拆分来看，不含派费单票收入1.27元，同比减少0.05元。

单票派费收入1.18元，同比减少0.03元，

单票中转收入1.14元，同比减少0.13元，

单票面单收入0.13元，同比增加0.08元，单票面单费用增加主要系直客比例下降，网点件量增加，面单收入增加；

3、分季度看：23Q2完成业务量45.75亿件，同比增长8.1%，扭转业务量下降趋势，市占率14.02%，Q2单票收入2.32元，同比下降8.4%（减少0.21元），环比Q1下降0.30元，单票收入下降主要系货品结构变化，轻小件比例占比提升，对平台件结算规则予以调整以及市场竞争因素所致。

三、升级优化各类管理措施，实现核心成本显著下降。

23年H1单票快递毛利0.24元，同比增长19.9%，改善0.04元；

23年H1单票快递成本2.21元，同比下降5.1%（减少0.12元），其中核心单票中转成本（运输+操作）预计约0.92元，同比下降3.1%，Q2核心单票中转成本，同比下降10.8%，环比下降14.6%。

随着疫情影响消退，公司临时成本大幅改善，同时业务量恢复增长，带动规模效应释放；此外公司在转运中心成本、运输成本方面优化人效及车效，实现运营成本的下降。

四、费用率显著改善，仍有优化空间。

1、23年H1公司期间费用率5.7%，同比下降0.4pct，较22年下降0.1pct，其中主要系管理费用下降0.4pct，单票期间费用合计0.15元，同比改善0.02元，主要系管理和财务费用改善贡献。

2、分季度来看，Q2期间费用率5.8%，同比下降0.4pct，主要系管理及销售费用率分别下降0.3、0.1pct，Q2单票期间费用合计0.14元，同比环比均下降0.01元。其中受人民币汇率波动影响，单票财务费用同比、环比略增加0.01元。

3、公司坚定贯彻战略聚焦，对周边业务进行合理收缩和资源优化，推动组织结构和管理、销售费用显著改善，预计随着公司管理效率提升，可转债发行完成转股，汇率趋稳及美元资产回流，费用端仍有改善空间。

公司将继续深入贯彻“全网一体、共建共享”的发展理念，提升全网服务能力、运营效率，不断提升末端服务能力，提高快递服务履约交付质量；持续优化客户结构和包裹结构，进行成本费用挖潜， 带动快递单票毛利、毛利率和单票净利的持续增长，彰显公司网络底盘的质量和韧性，实现高质量发展的目标。