电商竞争宫移羽换，远场履约砺带河山

物流成本下降促进电商生态繁荣。①中美在产业集中度、产销地结 构、要素价格以及电商竞争环境等领域存在明显差异：中国产业集中 度更分散，但产业聚集度更高、产销地距离更近，人工更便宜；线下 业态不成熟，线上增速更快；②上述差异引致了中国电商履约体系发 展的三个特征：1）社会化履约体系效率优于一体化物流；2）加盟制 快递更契合中国电商快递增长曲线；3）平台电商成为主流模式，并 主导了快递企业的阵营化；③中国电商快递行业的社会化物流路径通 过促进要素的自由流通，进化出了最低交易成本的高效体系。

巨头远场履约的基本盘：提升下限 VS 极致体验。①履约体系的建设 是平衡的哲学：速度与成本二维背反，极致的快并非终极目标，客户 的满意度来自预期速度和感知速度的差；②菜鸟网络向行业输出服务 标准，电子面单提升行业运营效率，降低交易成本，也帮助阿里掌握 物流核心信息流和数据；③京东通过持续的高额资本支出构建起了独 特履约体验和供应链能力，已经成功占据消费者心智，这亦成为其拒 绝参与电商内卷的重要筹码；④拼多多倾向于用高性价比方式解决远 场配送，扶持极兔是战略储备，保证履约下限，避免受制于人；⑤顺 丰提供成熟的中高端物流解决方案，匹配高端品牌对体验的极致追 求，也降低了高端品牌新入局者的进入门槛。

电商竞争从抢红利到拼效率，结果将会是重运营、本地化与差异化。 ①中国电商的迅速崛起很大程度是受益于制度红利，新兴市场的诸多 制度真空与高度信息不对称导致了信息中介属性更重的平台电商主 导，赚的是制度红利的快钱；②因此中国电商一直以来的核心能力是 需求侧规模效应，而非履约能力或供给侧规模效应；③当红利渐行渐 远，电商平台面临从信息中介，向重视供应链和履约效率，重资产重 运营的零售运营商定位转变，供给侧的规模经济将取代网络效应成为 核心能力；④平台始终寻求全品类，组合式的履约体系能平衡投入与 体验，是争夺增量份额的解决方案；⑤但没有一家可以在所有品类、 所有区域、所有层次履约体系都实现规模经济最优。因此竞争的结果 会趋于零售的本质，即：区域的流量垄断和高效供应链的规模效应。 电商的未来将会是区域化的份额争夺与差异化的消费者认知。