《跨境电商行业深度:长风破浪会有时》-42页

作者: 招商证券     企业来源: 招商证券股份有限公司
发布时间:2022-08-15
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核心摘要

核心观点:跨境电商市场前景广阔,供需共振驱动行业快速增长。我国作为制造强国供应链基础扎实、跨境基建完善、品牌海外认可度渐强出海成势,铸造中国跨境电商稳固优势,叠加行业增长红利成就高β,短期国际形势及政策扰动不改行业长期价值。进一步挖掘优质赛道下强α,我们看好B2C模式下的头部第三方平台(速卖通、Lazada、Shopee)、独立站(SHEIN) 、精品品牌商,以及B2B模式下的一站式跨境服务平台(阿里巴巴国际站)的发展前景。

报告摘要

跨境电商行业蓬勃发展,步入高增长时代。我国跨境电商行业快速发展持续渗透,出口跨境电商市场高景气,需求侧疫情加速海外消费线上化转移,供给侧B2B平台解决传统外贸长链路高成本的痛点、B2C模式凭借强供应成就商品高性价比,叠加政策红利推动,跨境电商实现持续性增长。细分模式来看,B2B占市场主流,处上升通道呈一超多强格局;B2C模式加速渗透占比逐年提升,格局去中心化、业内百舸争流。

市场发展空间广阔,中国跨境电商优势稳固,短期国际形势及政策扰动不改长期增长趋势。对外探寻发展空间,欧美为我国跨境电商主要出口地,中国商品凭借高性价比获得较强市场竞争力;东南亚为我国跨境出口蓝海市场,低渗透高增长以及RCEP(区域全面经济伙伴关系协定)关税减免利好下有望进一步挖掘增量空间。对内拆解自身优势,我国出口跨境电商凭借发达的制造业基础、成熟的供应链、完善的基础设施建设以及不断提升的品牌认可度,构筑了稳固的竞争力。我们认为短期疫情影响下的宏观经济、国际形势及政策造成的波动不改行业长期价值,出口跨境电商未来增长前景依然乐观。

挖掘优质赛道中的强α,看好出海大潮下平台化、品牌化、精品化的投资机会。B2C出口跨境电商第三方平台助推国货出海提振产业价值,速卖通凭借海量优质优价商品实现市场份额的持续扩张, Lazada、Shopee深耕东南亚本土市场,挖掘增量空间;B2C独立站具有增长潜力,以品牌建设、流量及供应链为核心要义,SHEIN树立行业标杆;B2C精品型卖家与泛品大卖家的竞争力侧重有所不同,精品品牌商凭借产品研发实力和品牌溢价实现更强盈利、铸就坚实壁垒,精品化或将为商家跨境出海的长期发展趋势。B2B跨境平台以一站式全渠道服务为趋势,阿里国际站通过打造数智化供应链加固产业核心竞争力。

投资建议:我国跨境电商如日方升,优质赛道助推参与者高质量发展。我们看好B2C模式下的头部第三方平台(速卖通、Lazada、Shopee)、独立站(SHEIN) 、精品品牌商,以及B2B模式下的一站式跨境服务平台(阿里巴巴国际站)。

风险提示:宏观经济风险;海关政策风险;贸易摩擦;海外疫情影响超预期;行业竞争加剧。

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