裁员1.2万人后，UPS以超10亿美元出售子公司

6月24日，RXO Inc.公布了一项重大战略举措，宣布将以10.25亿美元的交易价格，收购UPS麾下的轻资产型货运经纪业务——Coyote Logistics。交易完成后，RXO将跃升为北美区域内的第三大代理运输服务提供商，仅次于C.H. Robinson Worldwide和Total Quality Logistics。受此利好消息提振，当天RXO的市场表现亮眼，市值飙升22.96%，达到29.21亿美元。

据了解，此次交易资金将通过股权和债务的组合方式，这包括来自RXO的两大股东MFN Partners的3亿美元股权投资，以及来自Orbis Investments的2.5亿美元股权投资。

Coyote是UPS在2015年以18亿美元从私募股权巨头华平投资集团手中收购过来的。此项战略收购的核心目的在于，通过融合Coyote的专业货运网络与资源，来扩展UPS工业货运航运业务。更重要的是，UPS期望借助Coyote在资源匹配领域的运营能力，提高其内部运营流程，实现卡车资源的最优配置，从而提升整体运营效率与服务质量。

UPS要利润，削减非核心业务

货运需求的疲软态势逐渐蔓延至全球消费市场，就连UPS这样的国际物流巨头都没能逃过冲击。

2023年，UPS年度收入为909.58亿美元，较上年的1003亿美元降9.3%；运营利润91.41亿美元，较上年的130.94亿美元下降30.2%。

尤其是在2023年第四季度，各部门业务收入均有下降，欧洲市场不景气也带来冲击。其中，美国国内业务收入169.15亿美元，同比减少7.3%，日均货运量下降7.4%，营业利润为14.37亿美元；国际业务收入46.06亿美元，同比下降6.9%，主要受欧洲市场需求持续疲软影响，日均货运量下降8.3%，营业利润为8.9亿美元；供应链与货运业务主要受市场利率下降和货运市场运力过剩影响，同比下降11.4%至33.96亿美元，营业利润为1.5亿美元。

受业绩下滑等因素，在四季度财报电话会议上，UPS宣布了一项裁员计划，预计在今年解雇大约1.2万人，约占其管理岗位人员数量的14%，预计节省10亿美元成本，而且即便之后业务有所回弹预计也不会再进行这些岗位的招聘。

这一次，UPS对其货运经纪业务Coyote“动刀”，也反映出UPS的战略方针，即剥离不太赚钱的业务部门，以简化公司结构。UPS首席执行官Carol Tomé自2020年上任以来一直主张削减非核心运营，专注于公司的包裹运输核心业务。这包括剥离一些工业货运运营，以深入拓展企业供应链。

全球货运业衰退、利润下滑也是UPS放弃Coyote的另一原因。最近两年，全球货运行业经历了一场寒冬，整个行业面临着收入减少和利润下滑的困境，特别是到了2024年，经济环境的不确定性和货运需求的低迷让情况雪上加霜，如果货物运输量没有显著提升，那么接下来的一两年里，供过于求的局面可能导致运费持续走低。

Coyote也没能在这场行业风波中独善其身。公司的年收入从疫情期间的40亿美元降到了2023年的32亿美元。盈利表现方面，2023年调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约8600万美元，也在持续下滑。

RXO找规模，找协同效应

RXO是XPO的前技术支持的代理运输平台，于2022年分拆出来独立运作，提供的是卡车经纪业务。核心业务包括托管运输、最后一公里和货运代理等轻资产经纪运输服务。此外，RXO还管理着一个庞大的独立承运人网络，为托运人提供即时的运输能力。

2024年一季度，RXO收入9.13亿美元，虽同比下滑9.6%，未及预期，却连续四季度见经纪业务量双位数攀升。此现象主因在于全球货运市场需求低迷，货运费率下调导致的。面对市场严峻的挑战，RXO近期启动了组织变革举措，明确聚焦于优化运输成本与提升多层次解决方案的能力提升。

图片来源：富途牛牛

“在第一季度，长期的疲软货运环境仍在继续，”首席执行官德鲁-威尔克森（Drew Wilkerson）在与投资者的电话会议上表示。“我们将继续战略性地管理我们的合约和现货交易量组合。合同业务占我们本季度投资组合的 79%，当市场好转时，我们有能力获得现货量和项目负载。

其中，卡车经纪收入从6亿美元同比下降6%至5.64亿美元，最后一公里收入从2.4亿美元下降3.3%至2.32亿美元，管理运输收入从1.17亿美元下降 17.1% 至 9700 万美元，货运代理收入从8000万美元下降31.3%至5500万美元。

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Coyote成立于2006年，总部位于美国芝加哥，也是一家技术驱动的非资产基础货运经纪公司，并且拥有丰富的行业经验和客户资源。Coyote利用其庞大的承运人网络，通过与超过10万家承运商保持合作，整合了一个极其分散的市场，帮助客户实现更高效的运输、更广泛的覆盖范围和更强的议价能力。

Coyote提供的供应链解决方案中，服务类型包括全卡车运输（full truckload）、零担运输（less than truckload, LTL）、多模式货运和资产解决方案。此外，Coyote在欧洲的业务也显示出其在复杂道路运输选项和数据洞察方面的领导地位。

行内人士指出，鉴于双方在业务领域的高度协同性，RXO收购Coyote的战略举措被视为一次强强联合。此举不仅将大幅拓宽RXO的服务版图，更能够通过资源整合与优化，显著提升整体运营效能。通过深度整合两家公司的优势资源，RXO有望在市场竞争中占据更为有利的地位，为客户提供更广泛、更高效、更具定制化的物流解决方案，从而巩固其行业领先地位，实现业务的跨越式发展。

RXO预计，通过这次收购，公司将实现至少2500万美元的年度成本协同效应，并已重申其第二季度调整后的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)预期，预计在2400万美元至3000万美元之间。

RXO首席执行官Drew Wilkerson表示：“通过将Coyote的业务迅速整合到RXO，并利用我们的尖端技术，我们预计此次收购将带来显著的协同效应。Coyote的客户群加入将使我们的垂直业务组合更加多样化，并将使我们合作金额超过100万美元的客户数量增加约80%。”