顺丰一季度预亏损9亿元至11亿元,为何?

[罗戈导读]顺丰控股表示,2020年疫情一定程度上延缓了公司资本性开支投入节奏,客户需求上行趋势明显,公司业务量增速迅猛,导致速运多环节出现产能瓶颈。为保障时效和服务稳定性,公司从2020年四季度开始增加临时资源投入以承接增量,致使去年第四季度和2021年第一季度成本承压。

4月8日晚,顺丰控股发布2021年第一季度业绩预告,预计一季度亏损9亿元至11亿元,2020年同期盈利9.07亿元。

顺丰控股在公告中表示,2021年第一季度,公司围绕进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力的发展方向,继续加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化资源、夯实运营底盘,该等投入将导致公司成本短期承压。

顺丰控股表示,主要有如下五个原因: 

1、公司已经基本完成对各多元物流赛道的前瞻布局,并且物流市场空间足够大且正处于集中度提升的关键期。经过短短几年发展,公司多个新业务板块已位列细分领域的第一梯队。公司正处于新业务拓展关键期,为扩大市场份额,打造长期核心竞争力,公司继续加大新业务的前置投入。更完备的赛道和产品矩阵将为公司带来更广的用户群体,更大的市场空间,更好的规模协同。随着新业务的高速增长,将逐步释放格局红利和规模红利。

业内人士分析认为,目前,顺丰2020年全年快运业务已近200亿营收,在营收规模和业务增速均在行业主流玩家中排名第一。“双品牌”策略的融合度也在加强,随着规模效应的逐步释放,盈利能力将得到加强。国际业务作为顺丰增速最快的业务板块(+110.40%),若顺丰拟部分要约收购嘉里物流事项可完成,预期今年顺丰国际化战略将加速推进,并贡献更高的营业利润。顺丰同城瞄准的高端外卖市场,在美团和饿了么“送一切”的战略下,虽然面临着一定的竞争压力,但差异化的发展和细化定制化解决方案,未来增长可期。

2、去年疫情一定程度上延缓了公司资本性开支投入节奏,客户需求上行趋势明显,公司业务量增速迅猛,导致速运多环节出现产能瓶颈。为保障时效和服 务稳定性,公司从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量,致使去年第四季度和今年第一季度成本承压。同时,公司自去年第四季度开始加大资本性开支投入,进行中转场自动化产能升级,提升资源效益,预计在今年第二季度可进一 步缓解产能瓶颈压力,在今年下半年开始释放规模效益。 

3、基于大规模的陆运产品业务量,公司重新审视各业务线的资源投放,全 面融通速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络场、线等资源,旨在搭建更加 专业和更具规模的营运网络,构建服务竞争力,提升客户体验。在整合的初期, 会存在资源重叠投放,预计在今年第三季度初见成效,实现差异化服务体验,资 源融通互补,网络效益更优;同时助力公司搭建一张极致时效的陆运网络,提升大件产品的时效及服务体验。 

4、为满足电商平台及客户春节不打烊的安排,响应减少人员流动的倡导, 公司第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高。虽然经营成本在短期内攀 升,但有效保障春节期间客户快件的高效运转,践行企业社会责任,提升员工的向心力和凝聚力。极致的客户体验和有温度的员工关怀将转化为生产力,助力公司持续实现中长期经营目标。 

5、去年疫情爆发期间,公司坚守服务,防疫物资及线上消费品寄递进一步带动时效件实现高增长,今年一季度增速受到此高基数的影响;同时,由于同行 在部分区域春节不打烊的安排,分化了部分散单业务,时效件中散单业务增长低于预期;公司于今年4月推出特快及新标快产品,此次升级预计将为时效件增长带来新的动能。此外,特惠专配业务量增长迅猛,下沉市场电商需求旺盛,导致存量客户中的经济型业务增长较快,公司电商件毛利承压,后续公司将考虑以成本更适配的网络来逐步承接此类经济型业务,并持续扩大资源协同复用,优化成本效率。

安信证券分析称,去年同期成本红利较多,2021年快递成本面临压力,主要有三点:2021年通行费常态化征收。2021年燃油价格持续上涨。春节不打烊带来额外成本。

2021年通行费常态化征收。2020年因抗击疫情需要,从2月17日至5月6日,全国高速公路免收通行费。测算2020Q1快递企业享受44天免征通行费,各家节约通行费约1.8-2.0亿,而2021年通行费常态化征收。

2021年燃油价格持续上涨。2021Q1燃油价格则有四次调升,从年初的5.53元/升逐步上涨至2月19日的5.98元/升,测算2021年1/2/3月油价平均变动幅度为-15%/-5.6%/+8%,Q1平均油价同比-3.4%,此外当前Q2油价较去年同期上涨约17.7%,快递企业将面临更高燃油成本压力。

春节不打烊带来额外成本。2021年春节期间新冠疫情防控仍趋严,且各地号召就地过年,快递企业配合市场需求均发布春节期间正常运营公告,相比去年,2021年的不打烊计划不仅启动早,时间跨度也大幅延长(从2月4日-2月19日)。考虑到春节期间的用工成本和临时资源价格较高,预计春节不打烊期间的经营成本较高。

另外,2020年顺丰资本支出为141.5亿元(占收入比重约9.2%),其中Q4公司资本支出为62亿元,同比+231%/环比+64.7%,资本开支节奏加快,我们认为主要与加大投入土地、仓库、分拣中心、车辆等资源和工程项目有关。根据公司披露,随着业务版图持续扩大,网络类型、快件大小、服务时效、服务标准均日益丰富,对于网络管理的要求越来越高,当前公司正在进行四网融通项目建设投入,短期资本开支的提速一方面将导致经营成本上升,另一方面则巩固公司长期竞争力。

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