申通,会不会迎来300亿市值大关?

[罗戈导读]快递行业高质量发展的托底和底层出清后托底,都为申通创造了行业机会。


快递行业进入2022年,由于疫情影响,行业中所有品牌快递都会面临第二季度的利润产出,同样也会影响年度财报,因此,整个行业都是要利润的。

从品牌快递的“利润空间”临近0.2元的现实看,品牌没有“降价空间”给网点参与行业竞争的“政策成本”的,是没有条件降价抢量的。因此,所有的品牌快递都在积极的维护现有的行业竞争状态,都是要利润的。

申通快递为什么会迎来大幅度的良性循环,主要基于两点,首先是行业增速进入高质量发展托底阶段。然后是品牌定价进入底层出清后托底阶段。

2022年6月17日申通快递公告,5月实现快递服务业务收入25.53亿元,同比增长33.03%;完成业务量10.03亿票,同比增长8.09%。快递服务单票收入2.55元,同比增长23.19%。总市值172.52亿元。

2021年,快递行业完成全年业务量1086亿件,日均3亿件,如果按四个品牌快递计算,每个品牌日均7500万件。如果按六个品牌快递计算,每个品牌日均仍然能达到5000万件。根据邮政管理部门数据表明2022年日均已经达到3.3亿件,整个快递行业增速仍然达到了10%~15%,如果按2021年的每天平均3亿件的大基数上按13%的增速计算,2022年仍然会产生一个日均4000万件规模的体量。

那么,申通快递在行业积极向上的大环境上处于什么位置,又有哪些因素在托底申通,下面作两个分享。

01

高质量发展托底阶段

引导文:申通快递得益于整个快递行业进入高质量发展的快车道,从快递行业近期政策梳理及解读就可以理解。.2021年4月:《浙江省快递业促进条例(草案)》、《全市快递市场秩序整顿专项行动实施方案》、《关于推进广东省邮政快递业高质量发展的实施方案》。

2021年7月:《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》2021年7月8日《快递末端派费核算指引》,督促企业保持合理的末端派费水平。《指引》主要考虑的是要明确核算依据、核算指标。2021年9月1日,行业整体性上调派费0.1元。

义乌市场底层价格从2019年的1.1元回归至0.1公斤1.45元,广东深圳从1.3元回归至1.55元。随着申通东南占比与西北占比的件量改善和价格改善,派费单边成本同步得到改善。

申通全网单量稳定在4000万日均,平均单价接近2.15元,已经逐步越过盈亏线4100万件和单价净成本2.1元。由此产生利润的行业增速13%仅需二季度与三季度的支撑。

申通历年投资性亏损折合为0.05~0.1元每单,2021年9月1日行业派费提升,浙江省义乌,广东省揭阳的行业管理托底支撑了0.05元的上行基础。

关键是,底层品牌与头部品牌在市场定价区间为0.4~0.5元,申通在行业定价体与头部品牌相差0.3~0.4元的空间优势,由此,申通获得0.1元换量500万件的空间增速,在中转成本精细化管理释出0.05元的加持上,会获得一个小增速高峰。

评语:快递行业随着高质量发展的“政策”工具持续性落地,良性的底层价格匹配政策落地会逐步进入快车道,比如说派费指引,全员社保,消除刷单,行业防疫,等等,都会在“二进一出”的大基建基础上改善。

2022年6月1日,商务部、国家邮政局等八部门发布关于加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系有关工作的通知。

由此可以看出,快递行业已经进入整体合规的拐点,因此,只要任何品牌快递能确保中转成本与行业持平,日均总量越过4100万件,所有品牌都会迎来利润空间。

02

底层出清后托底阶段

引导文:申通受益于底层品牌出清,在快递行业,所有的品牌快递加盟商都知道,在极兔未并购百世快递之前,极兔和百世快递双方的最大竞争对手就是双方的竞争。原因是极兔起网是以拼多多系的业务渠道为主。然而,百世快递在所有品牌快递当中,多多系的服务产品占比达到了60%左右,双方在底层价格战的竞争是拉低整个行业的关键。

自从极兔并购百世快递之后,极兔对底层价格重新进行了定位,整体性市场底部价格平均上行0.3元托底。极兔底层价格的修复直接改善了所有品牌快递的市场部整体性底层价格。

从近期快递行业传闻,极兔创始人李杰在6月15日在湖北武汉召开了首场客户见面会,会议主题:寄个快递,交个朋友。现场的130多位大客户代表参会,此次极兔释放的信息更多的表明,极兔距离上市的规划已经在战略决策中,极兔上市对于整个行业来讲,应该会进入第二次托底期。

由此可见,申通也会受益于极兔上市的托底,原因是,申通的产能和运能完成3倍改善,投资性亏损持续性2020~2021年进入缩量期,网络产能得到持续性改善,整体性利润进入释放期。

实际上,2022年2月14日晚间,申通快递发布了2022年第一期员工持股计划。根据公告显示,持有人范围为对公司未来经营与业绩增长有直接且重要影响和贡献的董事、监事、高级管理人员、核心管理人员及核心骨干员工。此次核心管理人员及核心骨干员工持股等同于公司回购股权,及对申通预期的反馈。

评语:在快递行业,任何品牌的出清都会给剩余品牌创造巨大的拐点,从行业历史看,每一个品牌的出清都会提升剩余品牌日均500万~1000万件单量的集中度跳级。从电商商家的实际需求看品牌快递之间的快递费差额看,申通从日均3500万件增长至日均4000万件也在情理之中。

2022年6月16日,申通快递总裁王文彬以视频方式在川藏省区年中工作会议暨网络大会上表示,申通以正面服务竞争的方式进行高质量发展。

结语

快递行业高质量发展的托底和底层出清后托底,都为申通创造了行业机会。加上申通自身的产能基础设施建设匹配已经接近完善,剩下的就是申通全网的销售渠道改革。

2022 年行业景气度很可能进一步下探,但是,随着行业集中度的提高,物流业需求和宏观经济又存在较大相关性,品牌快递网络产能转化成服务产品销售渠道效率与财报之间有近一个季度的时间差。申通快递持续走好可以拭目以待。

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