顺丰,到底有多优秀?!

[罗戈导读]在营收超过一千五百亿,资产规模过千亿的时候,顺丰依然保持着高速增长,谁说大象不能起舞?!

昨晚,顺丰发布了2020年年度报告,整体实现了增量、增收、增利。用朋友圈的一句话就是:财报简直是优秀到没有“朋友”。在此总结几个核心重点:

1)在营收超过一千五百亿,资产规模过千亿的时候,顺丰依然保持着高速增长,谁说大象不能起舞?!

2)经济快递业务量同比增长155.86%,总体业务量增长68.5%,快递行业增速第一,也带动了顺丰市场占有率大幅提升,释放规模效益。

3)快运业务近200亿营收,在营收规模和业务增速均在行业主流玩家中排名第一。“双品牌”策略的融合度也在加强,随着规模效应的逐步释放,盈利能力将得到加强。

4)国际业务作为顺丰增速最快的业务板块(+110.40%),预期今年顺丰国际化战略将加速推进,并贡献更高的营业利润。

5)持续对科技和基础设施的投入,顺丰打造的“物流综合体”未来存在很大的想象空间。

顺丰控股3月17日晚间披露年报,顺丰2020年实现营业收入为1539.87亿元,同比增长37.25%;归母净利润73.26亿元,同比增长26.39%;扣非后净利润61.32亿元,同比增长45.74%;业务量81.4亿件,同比增长68.5%,市占率提升至9.76%,较上年提升2.15个百分点。

在业务结构上,传统快递业务(时效业务板块和经济业务板块)实现不含税营收1105.1亿元(+32.44%),增量增收。时效件业务收入同比增长17.41%;经济件业务收入同比增长64.00%,贡献了超过40%的整体收入增量。其中,经济快递则是2020年顺丰控股传统业务板块崛起的重要原因,业务量同比增长155.86%。

究其原因,一方面是,顺丰延续积极的经济件业务策略,继续大力开拓电商件市场,凭借着自己的品牌、网络优势和稳定的服务质量,使得经济件业务规模迅速提升,带动了顺丰市场占有率大幅提升,释放规模效益。

另一方面,伴随消费结构升级转型,电商市场下沉,二类电商、直播电商崛起等行业新态势,电商市场依然保持高速增长,同时电商市场在模式、流量、渠道、产品等方面开始呈现一定的结构性分化,为顺丰的经济件业务增长打开新的增长空间。

对比其他一线龙头快递企业,顺丰不但在营收以及业务量的增速领跑其他企业,而且在2020年利润水平也是战绩优异。业内人士分析认为,2020年,“通达系”等快递企业净利润纷纷出现下滑,顺丰实现归母净利润61.32亿元(+45.74%),持续高速增长。预计未来伴随业务量逐步增长、网络规模扩大,规模效益将会继续释放。

与此同时,顺丰快运、冷运及医药、同城、国际等新业务板块,继续保持高速增长,2018年至2020年三年复合增长率达64.5%,占总营业收入比例进一步提升至28.24%,成为顺丰业务新的增长引擎。也反映出,顺丰在综合物流服务能力及供应链服务能力进一步增强。

多元化新业务持续发力,综合物流服务商的优势凸显

从营业收入构成来看,顺丰各项业务板块的占比更加合理化,改变了某单一业务板块独占鳌头的局面,更符合综合物流服务商的定位。

2020年全年,顺丰传统业务增量增收,各新业务板块持续保持高速增长。时效件业务延续上年末增速回升态势,时效件业务收入同比增长17.41%(19年为5.9%);经济件业务收入同比增长64.00%(19年为32%),贡献了超过40%的整体收入增量。其他新业务板块持续保持高速增长,合计收入同比增长51.21%,贡献了超过35%的整体收入增量。

1)2020年,顺丰快运业务整体实现不含税营业收入185.17亿元,同比增长46.27%。全年整体零担货量同比增长超过70%,单日峰值货量达6.9万吨,同比增长103%,其中直营单日货量峰值4.5万吨,同比增长96%,加盟单日峰值货量2.4万吨,同比增长118%,营收规模及业务增速在零担快运主流玩家中均排名第一。

顺丰快运所在的零担行业是万亿级的大市场,目前还处于规模化以及行业加速整合期,集中度当前仍较低,但随着双循环发展格局的推进,产业结构及消费不断升级,未来具备很大的市场发展和整合潜力,龙头公司将呈现集中度加速提升的路径。

顺丰的快运业务采用的是“双品牌”策略,顺丰快运定位高时效、高质量及高服务体验的中高端市场,“顺心捷达”专注全网型中端快运市场,双品牌在运营模式及产品定位上互补,彼此业务融通,共同满足客户多元化需求。

分部报告显示,顺丰快运业务亏损9亿左右,但考虑到当前处于提质提速扩规模的阶段以及场线资源投入期(截至2020年末,拥有185个快运中转场(含集散点),约1500个快运集配站,合计场站面积超过330万平米),后续随着竞争力强化,及规模效应的逐步释放,将有望从减亏到扭亏。

此外,2020年顺丰快运还成立科技子公司,在收、转、运、派全链路的智能化、数字化科技底盘上,成本也有望会得到降低,从而实现扭亏为盈。

2)2020年,顺丰冷运及医药业务整体实现不含税营业收入64.97亿元,同比增长27.53%,业务保持快速增长。经过多年布局,顺丰已经建立全国性食品冷链网络,具备网络覆盖绝对优势(网络覆盖240个地级市、2068个区县),依托于强大的运输网络以及专业的解决方案能,业务已覆盖食品行业生产、电商、经销、零售等多个领域。医药业务收入更是同比翻倍,逐步从单一药品运输转向多元化、端到端供应链物流服务提供商的转变。

3)2020年,顺丰同城业务实现不含税营业收入31.46亿元,同比 增长61.17%,远高行业增速。顺丰同城在2021年初已经完成了B轮融资,3月17日顺丰也对其增资了4.09亿元,投前估值为90亿元。顺丰同城瞄准的高端外卖市场,在美团和饿了么“送一切”的战略下,虽然面临着一定的竞争压力,但差异化的发展和细化定制化解决方案,未来增长可期。目前,顺丰同城也开始向最后一公里配送、城市供应链等物流环节的延展,借力顺丰的业务资源,也有望带来快速发展的效果。

4)2020年,顺丰国际业务实现不含税营业收入59.73亿元,同比增长110.40%,成为顺丰增速最快的业务板块。截止到2020年末,顺丰国际快递业务覆盖海外78个国家,国际电商业务覆盖全球225个国家及地区,拥有中国至美洲、欧洲以及南亚东南亚等地区在内的国际全货机航线30条,2020年全货机国际航线总计运量约9万吨。

预期顺丰今年会加速推进国际化战略,完善货运代理及国际网络的战略布局,并通过网络布局、航空货运资源互补、客户资源互补、科技能力互补等协同发展,进一步夯实顺丰的物流基础及业务资源。

5)供应链业务作为顺丰重磅加码的业务之一,在2020年供应链业务实现不含税营业收入71.04亿元,同比增长44.45%。新夏晖、顺丰DHL与顺丰大网的资源实现快速融通,持续深化数字转型,优化供应链平台,快速向B端业务迈进,实现了在快消零售,鞋服美妆,高端工业制造等行业的世界500强企业和成长型企业快速推广。

值得一提的是,面对工业4.0和全渠道新零售时代的快速到来,顺丰着力打造方案+服务,以科技和数据为驱动力,打造数字化、模块化的一站式智慧供应链管理平台。

持续资本投入,打造“物流科技综合体”

随着业务量的急剧增长,顺丰对基础设施的投入也加大了力度。2020年第四季度快递业务高峰期,顺丰加大了陆运网络资源投入,扩大陆运网络产能。

此外,顺丰预期未来各业务板块仍将保持高速增长,因此在场地升级、自动化设备改造等关键资源方面做前置布局。虽然这些投入短期内会有成本压力,但伴随业务量逐步增长、网络规模扩大,规模效益经历一定的爬坡期后在未来逐渐释放和显现。

顺丰在科技方面的投入也保持了增长态势。2020年度,顺丰在科技方面的投入42.73亿元,比上年增长16%。顺丰在人工智能、大数据、机器人、物联网、物流地图等科技前沿领域进行了前瞻性的布局,多个领域处于行业领先地位。

此外,在今年2月,顺丰拟通过非公开发行募资不超过220亿元人民币,这笔资金也有助于加深供应链服务能力、提供综合物流解决方案的发展战略,通过自动化、智慧化升级实现科技赋能物流服务,全面提升顺丰一站式综合解决方案能力。

总的来看,依托于在科技领域持续多年的积累和沉淀,正让顺丰向一家独立第三方行业解决方案的数据科技服务商不断演进,从单一的快递物流服务公司到多元化的综合物流服务公司。

一方面,新科技不仅仅可以将整个物流供应链条的每个阶段都实现场景的数据化、数据的网络化、网络的智能化;另一方面基于物流科技打造的产品,聚合了行业资源后,最终会形成一个“综合体”生态,一个能覆盖“国内+国际”、“ToC+ToB”、打通上下游的“商品+服务”的供应链生态。

科技能力和基础设施在这其中会起到至关重要的作用。因为这其中会用到很多新兴技术、人车场的基础设施以及社会的物流资源。未来,我们甚至可以这样想象。在科技能力的赋能下,物流企业通过自己的品牌、网络优势(空运、人车场的资源)、基础设施优势所打造涉足物流多细分领域的“综合体”未来存在很大的想象空间。这个“综合体”不但可以在物流每个细分市场建立较大优势,而且还能基于“新基建”为其他相关行业提供服务。

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