靴子落地，王府井整合北京百货业

王府井昨日晚间发布公告，正筹划通过向首商股份全体股东发行A股股票方式换股合并首商股份，并发行A股股票募集配套资金。

靴子落地。

北京国资百货业的整合，终于有实质性推进。

《商业观察家》曾在4年前，于王府井最高领导换帅之际，预测认为北京国资百货业将可能迎来重组整合契机。

一晃四年多过去了，中间变化很多。

四年前，从首旅集团空降执掌王府井的刘毅，于2018年到2019年之交，突发大面积心梗不幸离世。

2020年的新冠疫情则成为了百货业的“灾年”，导致时尚百货品类整体消费下滑，并降低了人们外出消费的意愿。

不过，新冠疫情带来的市场下行可能也带来了市场整合的契机。

目前，北京国资百货零售业经历初步整合，形成王府井、首商股份、翠微股份三足鼎立态势。

王府井于其中，则优势明显。由它进行市场整合可行性可能更高。

整体来看，《商业观察家》认为，此次合并价值，及王府井的优势体现可能主要有四点。

一、从体量和资产质量上看，如果要对北京国资零售业进行整合，主要承载平台只能是王府井。

王府井2019年营收267.89亿元，北京其他国资百货企业不具备王府井的经营体量。比如，此次合并标的首商股份的2019年营收为99.44亿元。

在百货业内，《商业观察家》认为，王府井的优势有三点，首先，王府井是北京国资百货零售业中，唯一一家真正意义上全国性布局运营的零售商。华北区域市场占王府井营收比重仅31%。这样的体量也得益于市场横向整合，比如，王府井与东安集团的资产重组。所以，王府井有一定整合经验。

其次，线下百货业的经营难点在于，管理难度高，物业租金成本压力大，对物业的依赖比较大。因此，表现出很强的属地化特征，几乎每个地方都有自己的百货龙头公司。

王府井能做全国市场，就表明王府井有扩张能力，这个扩张能力的背后是拥有一支全国性的员工团队，和全国性的管理能力。

一家市场领先的全国性民营百货企业CEO曾对《商业观察家》称：“王府井是经营特别好的一个体系。单店效率很高、选址都还不错。在国资背景之下，能经营得如此良好，发展如此迅速，还是值得尊敬的。”

最后、是品牌能力。百货业对品牌能力要求高。王府井这个招牌，全国都知道。这也是王府井能做全国市场的原因之一。

二、从主体上看，王府井与首商股份的大股东都是首旅集团，为北京国资委直接监管单位，翠微股份则为海淀区国资委监管单位。

王府井与首商股份的整合，在主体上的利润平衡难度要低很多。

三、价值协同。

新冠疫情带来的市场下行压力之下，百货业相对过去面临更大经营压力。因此，企业是需要提升抗风险能力，要做升级提升，要保毛利。

横向整合对此则可能有帮助。

它可以提升市场份额，增强市场议价能力，有利于整体盈利能力提升。

它也可以提升人效。理论上，可以减少重复性岗位，及管理能力输出能提升整体人效。

它还可以共享客户资源。比如打通会员体系，产生更多营销价值。

最后，在数字化、业务转型提升方面，体量的增大有助于降低成本，提升效率。

比如，规模太小，做数字化的意义其实没有那么大，数字化的改造应用成本也很高。但是规模上来，做数字化的价值和做效率化的价值就出来。一项技术的应用所能产生价值就更大，应用的成本被摊薄，也更低了。